El déficit público europeo y la burbuja de la deuda pública

Somos egoístas y cortoplacistas por naturaleza - o quizás son las condiciones ambientales-. Analizando las actuaciones ante la crisis de la mayoría de los gobiernos de las economías occidentales ante la crisis, veremos que siguen este patrón. Se está gastando cantidades de dinero sin precedentes para parchear problemas estructurales y de modelo económico que ningún gobierno quiere afrontar. Dinero que no sirve para gran cosa, ya que ni alivia las penalidades de la gente que ha perdido su empleo y ha agotado la prestación de desempleo, ni alivia la enorme deuda financiera de las familias. Pero un gobierno no puede no hacer nada, aunque sea para evitar una revuelta social derivada de los altísimos índices de paro. La parte positiva de este cambio de ciclo es que nos permite disfrutar de la belleza de las finanzas y de las operaciones matemáticas que la subyacen. Tan simples y tan complejas a la vez. Pensemos en una cuenta de resultados (CR) que es una simple resta de ventas menos todos los gastos imaginables. Aplicado a las finanzas públicas tenemos un incremento espectacular del gasto y un descenso de los ingresos - menor consumo, menor inversión- también importante. Por lo que se está formando un déficit que ronda el 8-10% en el caso español- el límite teórico admisible por la UE es del 3%, pero históricamente muchos países lo han superado y sólo han recibido una "regañina" de Europa-. Este déficit se ha de financiar, y los instrumentos clásicos son las emisiones de deuda pública. Tan sólo en el primer trimestre se ha emitido más deuda pública a nivel mundial que en todo el año 2008. Y la tendencia es creciente. España tiene márgen ya que está por debajo del límte del 60% del PIB que impone Bruselas, pero hay países como Bégica, Holanda e Italia que superan el 100% de su PIB. A nivel agregado tenemos que la mayoría de las economías buscan dinero para financiar estos gastos - recordemos que no servirán para gran cosa ya que no se destinan a cambio estructurales sino a parchear agujeros- por lo que el mercado está saturado de emisiones. Y aquí entra en juego otra belleza matemática: la ley de la oferta y la demanda. Mucho papel para menos dinero, por lo que las emisiones han de "ponerse guapas" para encontrar "novio" y eso significa pagar más intereses. Asímismo tenemos a las agencias de rating - complices y actores necesarios de la crisis financiera en la que estamos sumidos y de las que aún esperamos autocrítica - que parece que se ponen serios y están poniendo en duda la solvencia, no ya de empresas sino de estados soberanos. Es el caso de España a principios de año y de los EE.UU este mes- causante de la depreciación última del dólar que lo volemos a tener en torno a los €1,40- por lo que salir al mercado está siendo muy caro.

Todo lo anterior no es más que una huida hacia adelante. Hacer la pelota más grande para futuras generaciones. Curiosamente está actitud a nivel micro y familiar es la que nos ha llevado a esta situación. Nos han hecho sentir ricos y vivimos por encima de nuestras posibilidades. La falacia del efecto riqueza. Pues bien, los gobiernos están haciendo lo mismo, hipotecando el futuro por la estabilidad actual. Defiendo la labor de los gobiernos como mecanismo anticíclico para dotar de estabilidad y poner las bases de un crecimiento futuro, pero no el gastar por gastar perpetuando un modelo insostenible al no introducir reformas estructurales a todos los niveles. Además la cuadratura del presupuesto obliga a subir impuestos. Para empezar esta semana han subido los impuestos especiales - los más inelásticos a la demanda- y ya hay globos sondas para tocar el y el IVA cuando el consumo se recupere. Es momento de tomar decisiones duras e impopulares, con visión de país más allá de las próximas elecciones de turno. Nuetros hijos nos lo agradecerán. Pero parece que es pedir demasiado. Seguir leyendo......

El plan de reestructuración de GM

Hoy se han dado a conocer algunos detalles del plan de reestructuración de General Motors (GM)el hasta ahora mayor fabricante mundial de automóviles. La compañía lleva muchos años en franco declive por diferentes motivos, pero como suele pasar hasta que no se toca fondo no es posible realizar los ajustes necesarios para transformar una organización del siglo XIX en una del siglo XI. GM hace tiempo que coquetea con la suspensión de pagos e incluso la quiebra. Al mismo tiempo la Administración Obama está dispuesta a ayudarla - con dinero público faltaría más- a cambio de un plan de reestructuración serio que permita la viabilidad de la compañía. Y parece que este plan ha llegado. Los detalles:

1) Cierre de 16 de las 47 plantas que tienen en los EE.UU.
2) Esto comportará el despido de 21.000 personas. El objetivo es pasar de los 61.000 a los 38.000 en el 2011.
3) Eliminar marcas: Actualmente tiene en cartera más de 20 marcas. De momento Pontiac desaparecerá a finales de 2010, mientras que Saab, Saturn y Hummer penden de un hilo. Hace 3 meses ya e dijeron al gobierno sueco que o ayuda o se comen Saab. Tal cuál.
4) Desbandada en Europa. Esto no lo dicen pero mi sensación es que van a dejar a Europa a su suerte. Opel y Saab han de buscar comprador. Y tal como está la economía y el sector parece más bien complicado.

Trabajé durante 2 años en la planta de Opel en Zaragoza. Una gran experiencia - sobretodo por la calidad humana de la gente-pero mi impresión era la de un mastodonte ingobernable. Una empresas funcionarial, burocrática, con luchas intestinas entre plantas compitiendo por nuevos modelos e inversiones, rotación constante de altos directivos, sindicatos y políticos alemanes intransigentes que suposo el cierre de muchas plantas periféricas pero no tocar nada en Alemanía - donde está el núcleo del problema-. Así no se puede gestionar una empresa, y menos cambiar inercias tan negativas como la de GM en Europa - no recuerdo ningún año de beneficios-,por lo que se ha tenido que tocar fondo para poder plantear la reestructuración necesaria hace muchos años. El Gobierno aragonés ya puede estar preocupado ya que el futuro de Figueruelas -como la gran mayoría de plantas de españolas- es bastante negro. Ayudas como las que se han dado para fabricar el Audio Q3 en la planta de Martorell es una simple compra de tiempo, porqué nuestra falta de competitividad es estructural, y esto no se arregla en dos días. Mientras tanto a aguantar a golpe de subvención. Seguir leyendo......

Cars y el negocio de los Kiosko

Ayer estuve buscando por los kioscos de mi zona un número de un coleccionable de los personajes de Cars- la película de Pixar-. No lo encontré en ninguno de los 4 kioscos donde pregunté a pesar de que estaban llenos de cartones de coleccionables de todo tipo. Cartones de 1m x 1m para venderte una silla para tu casita de muñecas, que obligan a los kiosqueros a extender su espacio físico hasta el paso cebra más cercano, y aplicar las técnicas japonesas de optimización del layout a la hora del cierre y recogida diaria de todo el material. En el último kiosco percibí que no tenían ni un sólo coleccionable. Ni uno. Un kioco austero sin caramelos, chicles, gominolas, etc... sólo prensa diaria y alguna revista. No obstante le pregunté por si acaso- y por la presión de mi hijo- y recibí toda una lección de management y análisis del sector. Sintetizando

No tengo coleccionables ni los tendré nunca. Motivos: a parte del tema del espacio, las casas utilizan a los kioscos para la distribución - engadgement- de los primeros números y en los famosos cartones te invitan a suscribirte a toda la colección con un ahorro de un % interesante. Si un cliente quiere seguir la colección en el kiosco - porqué sea cliente habitual de la prensa - es imposible. Después de los primeros números los editores no les suministra el resto de la colección a pesar de indicar que hay ciertos clientes que la siguen. Esto crea una insatisfacción en el cliente que puede dejar de comprarle la prensa que es de lo que viven.

Ingenuamente le preguntó ¿Por qué no insiste en que le sigan suministrando los números siguientes?. Por educación no se ríe en mi cara y me da a entender que los editores pasan literalmente de su canal de distribución. Recibe muchas presiones por tener todas las colecciones, películas, caramelos, pilas del mercado, pero me dice con un punto de orgullo que el es el propietario y que nadie mejor que él para saber lo que ha de hacer con su dinero. Me apostilla que si hiciera caso a todo lo que le dicen habría cerrado hace años.

Finaliza la conversación diciendo que ya tiene 65 años y le queda poco para jubilarse y que le da mucha pena las nuevas generaciones que se han embarcado en un kiosco, un negocio que está en decadencia y con un futuro más bien negro al igual que el de la prensa escrita.

Lección de management a las 11 de la mañana de un sábado. Gracias. Seguir leyendo......

Apple 2009

2008 ha sido el año del cambio de ciclo económico. Un final abrupto de un largo ciclo de bonanza. Y todo parece indicar que nos espera una larga travesía en el desierto para purgar los excesos del último lustro. Son momentos difíciles y todas las categorías de producto sufrirán. De momento y según iSupply las ventas de ordenadores en este último trimestre del año siguen creciendo respecto al mismo trimestre del año pasado. Gran parte de la "culpa" es de los netbook o ultraportátiles que han sido una de las pocas sorpresas agradables de final del año y que ha permitido a los fabricantes mantener el tipo al menos en unidades vendidas. Hay que darle las gracias al OLPC de Nicolas Negroponte que es quien descubrió este segmento de mercado, y del que se han beneficiado sobretodo los fabricantes taiwaneses Asus y Acer, que son los que mejor han entendido el producto. Ambas marcas suben peldaños en el ranking de ventas. Ante su éxito y el parón de las ventas de los portátiles de siempre, las marcas americanas y japonesas han entrado a regañadientes - son máquinas más baratas y con un margen escuálido- con productos desenfocados. El Mininote de HP es precioso pero perdió su razón de ser incorporando Windows Vista y procesador Via, y el nuevo NB105 de Toshiba tiene un diseño muy sobrio y con unas tecla tamaño XXS poco operativo. Nada que hacer contra el Acer Aspire One y los Asus Eee.

El panorama económico es desolador y el sector tecnológico no será inmune. Pero hay una irreductible compañía californiana que se resiste a la crisis- o al menos de momento-, Apple. En su informe anual del 2008 - su cierre fiscal es en Septiembre por lo que habrá que seguir los resultados del primer trimestre 09  para ver cómo le ha ido esta campaña de Navidad- presenta unos crecimiento en ventas del 35% respecto a 2007. No está nada mal. Pocas compañías pueden firmar estos números en un año tan complicado. Casi la mitad de este crecimiento (47%) es debido a la venta de ordenadores, y sobretodo de su gama MacBook. En el 2008 Apple vendió más de 6 Mio de portátiles, 1,7 Mio más que el año anterior y multiplicando por 3 el crecimiento global de la categoría. Por lo que Apple está arañando cuota de mercado a sus competidores. ¿Causas? no hay un único responsable, pero la compatibilidad con Windows y todo su ecosistema, el efecto iPod primero e iPhone después, que ha dado a conocer la marca a segmentos poblacionales que no llegaba y que se han atrevido con los Mac's, la apertura de nuevas Apple Store, su campañas de comunicación para fomentar switchers, y todo el buzz que rodea a la marca, tiene gran parte de la culpa. Y todo esto siendo máquinas en los que se paga un premium importante y no siempre justificable - encuentro que los MacBook no son todo lo fiables que podría esperarse, lejos de Toshiba o Lenovo-. Me decepcionó el lanzamiento del Air, es un modelo que queda en "tierra de nadie",ligero como un netbook pero grande como un portátil tradicional. Y a un precio prohibitivo para la mayoría. Apple se podía haber avanzado a los netbooks con una pantalla de 11". Será que soy un nostálgico del iBook de 12".

El segundo gran motor ha sido el iPhone y App Store, que ha contribuido un 20% al crecimiento del año 2008. Para España el 2008 será el año en el que tuvimos oficialmente iPhone - extraoficialmente ya estaba y mucho entre nosotros-. Aquí hay que sacarse el sombrero con Apple. Qué un nuevo player dentro del sector de la telefonía móvil se haga con el liderazgo en el segmento más rentable que es el de los smartphones está al alcance de muy pocas compañías. Pero lo que es aún más sorprendente es que fuese capaz de cambiar el modelo económico con las operadoras que son los que "mandan" en este sector, capturando parte del beneficio que generaba el usuario del iPhone. Luego el modelo derivó al tradicional en el que la operadora subvenciona el terminal a cambio de que te cases con ellos unos cuantos meses. Apple priorizó ubicuidad y accesibilidad a un mayor número de usuarios a cambio de los ingresos de las operadoras. ¿Por qué? El modelo de negocio es otro. La venta de iPhone serán peanuts comparado con la App Store. El Hard -iPhone o iPod- es el caballo de Troya para vender los contenidos, es decir, iTunes y App Store, que es donde está el dinero en el futuro.

¿Y El iPod?, entrando en un ciclo de vida de producto maduro tras 7 años en el mercado. El año pasado se vendieron 54 Mio de iPods, tan sólo un 6% más que en el 2007 . Con cerca 200 Mio de unidades vendidas de todas sus generaciones, el iPod se ha convertido en un producto ubicuo. Entra dentro de la lógica que no se puedan mantener estas tasas de crecimiento de forma continua. Ha cumplido con creces su trabajo. Quien más quien menos tiene un iPod, el iPhone canibaliza una parte de sus ventas y sinceramente los argumentos de ir actualizando las nuevas generaciones son débiles. De hecho dentro de esta categoría la estrella ha sido el Touch y el Shuffle. El Nano plano. Esto ha permitido a Apple generar más ingreso por unidad vendida, pero su aportación al crecimiento de la empresa cada vez es menor (el 10% en el 2008), y por tanto Apple ha de encontrar un sustituto que tire del carro.

¿iTunes?. Creciendo al 34% respecto al 2007 y ya aporta el 10% de las ventas de la compañía. Desde Abril del 2003 hasta Junio del 2008 se habían descargad0 más de 5 billones de canciones. Y respecto a la App Store inaugurada en Julio en sus dos primeros meses de vida se descargaron más de 100 Mio de aplicaciones la mayoría de ellas for free. Es sorpendente ver la cantidad de empresas que regalan su trabajo. Supongo que esperan que eso les reporte buzz pero no es sostenible subvencionar horas de desarrollo que luego no se moneticen. Muchas empresas van a sufrir por intentar ser los más descargados. Muy pocas cuentas de resultados lo aguantan. Lo atribuyo a la novedad de la App y a la sensación de que si no estás, no eres nadie. Pero a medio plazo es un error a menos que tengas un estrategia de engagement para luego monetizar este trabajo. En caso contrario, malo.

Por último las unidades de negocios de periféricos (displays, accesorios de hardware, networking) y el soft juntos contribuyen al 10% de las ventas, y son negocios complementarios de la venta de hardware. Nadie se compra Leopard si no tiene un Mac de los últimos. Por lo que su evolución va ligada a su unidad de negocio de ordenadores

¿Qué podemos esperar para el 2009?. Partiendo de la base de que estamos ante un coyuntura económica complicadísima, con un retroceso claro del consumo, con las empresas priorizando el cash y controlando gastos e inversiones, seremos testigos de procesos de concentración en muchos sectores. Es un claro proceso de selección natural de Darwin. ¿Y Apple? Hay varias preguntas que hacerse:

1)¿Que será de Steve Jobs?. Muchos le dan ya por terminal a pesar de que nadie sabe su estado de salud. Todo son conjeturas en función de si está más delgado o si presenta o no una Keynote. Independientemente de Jobs, una gran empresa como Apple no depende de una sóla persona. No es el colmado de la esquina. Y Jobs, como cualquier persona responsable y con dos dedos de frente tiene que haber establecido un protocolo en el caso de que no esté. Por lo que desde este frente no veo ningún motivo de preocupación.

2) ¿Apple entrará en el segmento de los netbooks?. Todo dependerá de la evolución de las ventas de sus portátiles. En un reciente informe, Morgan Stanley afirma que Apple está en situación de riesgo ya que la demanda de portátiles está en la categoría de los netbooks y en máquinas por debajo de los $1.000 donde Apple apenas tiene gama. Otros analistas no lo ven tan pesimista y creen que Apple aguantará. De todas formas se ha demostrado que no hay empresas inmunes a las crisis - véase Google y la publicidad en la red- por lo que es de esperar que Apple no pueda mantener el ritmo de crecimiento de este último año. Además hay que tener presente que las previsiones de crecimiento para el mercado de ordenadores es nulo, por lo que se presenta un juego se suma cero. La cuota de mercado que gane uno será a costa de otro. ¿Y será el fabricante con las máquinas más caras el triunfador?. Lo dudo. Si miramos el comportamiento de las marcas de lujo en otros sectores vemos que están sufriendo muchísimo por lo que dependiendo como vayan las ventas y el crecimiento del segmento netbook, Apple sacará o no un producto para esta categoría. Oficialmente Apple está siguiendo de cerca su evolución.

3) ¿Qué será de los iPod?. Normalmente tenemos una actualización de generación cada año, salvo el Shuffle que lleva cerca de 2 años en el mercado. Desconozco what's next pero Apple necesita hard como estimulo de crecimiento de la iTunes Store. Y sabiendo de la creatividad de Jonathan Ive cualquier cosa es posible. Seguirá existiendo iPod: con otras prestaciones, capacidades, colores, diseño, pero más y mejor.

4)¿Tendremos iPhone Nano?. De momento hemos visto fakes de supuestas fundas para un iPhone Nano. Creo que antes que renovar el iPhone 3G que apenas tienes 6 meses, Apple se centrará en aumentar su distribución. En los USA se empezará a vender en los Walt Mart en breve, y en España aún hay muchos APR (Apple PRemium Reseller) que todavía - por motivos diversos- no lo están distribuyendo. Si Apple quieres vender los 45 Mio de unidades en el 2009 que espera tiene que trabajar más en su estrategia de distribución más que en renovar el aparato. Además de que mucha gente se lo acaba de comprar estas Navidades como para que lo dejen obsoleto en 2 meses.

5) El salón de casa es una asignatura pendiente de Apple. Un negocio en crecimiento donde casi todos los fabricante de almacenamiento tiene su disco duro reproductor multimedia. Tengo la sensación de que ha sido uno de los regalos ganadores de estas Navidades. Apple puede replicar el ecosistema iPod + iTUnes para el salón de casa, pero para eso hace falta un "iPod" más asequible que el Apple TV que para empezar demanda HDTV. Vale que la mayoría de nuevos TV son HD pero ¿Por qué fijar unos standars tan altos de inicio?. ¿Por qué dejar fuera a la mayoría de mortales?. Y ya no hablamos de los formatos que soporta: ni DiVX, ni WMV, y otros. Creo que el negocio está más en la distribución de contenidos que en el hardware, y si iTunes se ha convertido en la principal distribuidora de música a nivel mundial tambén puede serlo de películas, y el salón es su habitat natural. Apple ha de mejorar su Apple TV para dar un empujón a la distribución de películas - los iPod no son la plataforma ideal de visionado- . Es una prioridad.

De todas formas esto de hacer predicciones se cotiza a la baja - sólo hay que ver las predicciones para los mercados financieros del 2008 que preveían subidas del 12% de media y han bajado un 35%-. La situación no da visibilidad para ver más allá de las dos próximas semanas y en la última MacWorld en la que Apple estará de forma oficial no se espera grandes novedades salvo una renovación de los iMac y del Mini. 2009 será duro y veremos la resistencia de una compañía como Apple al temporal.

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2008: El año del cambio de ciclo

2008 ha sido el año del cambio de ciclo económico. Un cambio brutal que se ha llevado por delante a todo el sector de la banca de inversión y ha dejado muy tocada a la banca comercial. Imperios centenarios como Lehman Brothers, Merrill Lynch, Bear & Stearns que sobrevivieron a dos guerras mundiales, el crash del 29 y la depresión de los años 30's, la crisis energéticas de los 70 y la de las divisas de los 80's, han caído fruto de su propia codicia. Los que han quedado, Goldman Sachs y Morgan Stanley, se han reconvertido a bancos comerciales. Sectores tan poderosos como el automóvil están en bancarrota fruto de una sobrecapacidad de producción crónica que el descenso del consumo ha convertido en dramática. Ford - propietarias de Volvo, Range Rover - General Motors - Opel, Saab, Saturn... - y Chrysler están pendientes de millonarias ayudas para seguir existiendo. Incluso Toyota ha reportado sus primeras pérdidas en años. 3 Millones de empleos dependen de ellos. En Europa, países como Islandia, Ucrania, Hungria han hecho default y el FMI ha tenido que salir en su ayuda. El resto de gobiernos han acudido al rescate de las entidades financieras con dinero público. Los criterios de Maastrich sobre el control del déficit público han pasado a segundo plano. Hay otras prioridades. La casi totalidad de economías de la UE han entrado en recesión - técnicamente son dos trimestres de crecimiento negativo- o entrarán en breve. Con déficits superiores al 3% permitidos y con aumento de desempleo, que en el caso de España roza cifras alarmantes. El mercado está inundado de deuda pública soberana emitida por los gobiernos y veremos lo puede absorber. En los mercados financieros las caídas han sido del mismo orden que las que se dieron en el fatídico Octubre del 1929: El Dow Jones pierde en torno al 35% de su valor, S&P un 40%, el IBEX y el EUROSTOXX50 otro tanto. Es como si estuviesemos yendo en 5ª por la autopista y nos entra la marcha atrás. Todo ha crujido de forma violenta.

2008 también será recordado por el bluf (¿?) de las materias primas. A principios de año con el petróleo disparado hacia los $150/barril, las energías renovables estaban en boca de todos. En España ha habido una auténtica burbuja con los parques eólicos y los viveros solares. Era perentorio buscar alternativas al petróleo y sus derivados. Y una de las consecuencias fué el encarecimiento de los cereales, materia prima básica de la cadena alimentaria debido a la cantidad de toneladas que se desviaron a la producción del biodiesel. Este aumento de las materias primas se desplazó a la gran mayoría de los alimentos que junto con la subida de la energías disparo la inflación en el mundo occidental. En la primera fase del año se hablaba de estanflación.

Cerramos el año con el petróleo a menos de $40 y bajando, las materias primas han retrocedido y la inflación controlada gracias al descenso de actividad. Ahora ya hablamos de peligros deflacionistas. Los debates sobre el futuro energético quedan aparcados ante la gravedad de la coyuntura económica. Películas diferentes en menos de 6 meses.

Este entorno económico ha cogido con el pie cambiado a la mayoría de las empresas. Creciendo, comprando, fusionandose gracias a la bonanza artificialmente alimentada por dinero barato y entidades financieras obviando sus políticias de riesgo. Todos intuíamos que no era sostenible pero como suele ser habitual la gran duda es el cuándo. Y el cuando es ahora.

¿Qué podemos esperar del 2009?. Es un entorno tan volátil e incierto es muy difícil hacer predicciones. Y si tiramos de la hemeroteca veremos que todas las que se hicieron para el 2008 han sido erróneas, por lo que al final es similar a un juego de azar. Personalmente para el primer semestres del 2009 espero más de los mismo que en el ultimo trimestre del 2008 pero agravándose. Los gobiernos y autoridades monetarias están haciendo todo lo que está en sus manos para salir lo antes posible de esta situación: expansión del gasto público en actividades productivas (infraestructuras, obras públicas, ayudas fiscales), sociales (aumento del SMI, pensiones...), tipos de interés reales negativos (La FED ha situado su precio del dinero en la horquilla del 0%-0.25%), ampliación de lineas de crédito directa a empresas (en nuestro caso el ICO) y presión sobre el sistema financiero para que drenen liquidez al mercado (de momento esfuerzo estéril). Es decir inyección de liquidez histórica en el sistema para reactivar la economía. ¿Suficiente? Personalmente pienso que no. El problema es grave con varios frentes económicos, financieros y de confianza. Y a diferencia de otras crisis, la capacidad de influencia de los gobiernos ha disminuido. El sistema "montado" es profundo e interconectado. Por lo que toda esta orgía de gasto público no será más que un parche. El sistema tiene que autoajustar y eso implica dolor y sufrimiento en el corto plazo en forma de aumento de paro, menos consumo, menos inversión privada. ¿Y qué es corto plazo? Pues no lo sé.

Por otro lado tenemos el efecto Obama que el 20 de Enero tomará posesión de la Presidencia de los USA. Sólo con que cumpla la mitad de las expectativas que se le han atribuido será lo más parecido al Mesías. Son muchos lo frentes abiertos: dos guerras, los gigantescos déficits fiscal y comercial, la crisis económica, la eterna aspiración demócrata de la sanidad universal, etc... Muchos y graves problemas de difícil solución. Que nadie espere soluciones milagrosas.. Personalmente creo que el 2009 será un año duro, de la misma intensidad que los años de expansión económica, pero necesario para equilibrar el sistema de los excesos de los últimos años. Es momento de recuperar valores perdidos como el ahorro, el trabajo y la perseverancia. Todo pasa y ahora lo importante es estar preparado para cuando vuelvan los buenos tiempos. Seguir leyendo......

¿Burbuja 2.0?

Divertido montaje audiovisual sobre la ¿burbuja? de la internet 2.0

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Consecuencias de la crisis

Es mi primera crisis. La del año 93 me cogió en la universidad y ahora me doy cuenta de que no fui consciente de ella por lo que no pude aprender nada. Los hechos me demuestran cada vez más que la historia es sabia y en muchas ocasiones busco respuestas en acontecimientos pasados. Hace 6 meses compré en Amazon el muy recomendable "The Great Crash 1929" de John Kenneth Galbraith. Durante la lectura tuve que mirar varias veces la fecha de la primera edición (1954) ya que que parece una réplica de lo que está sucediendo actualmente - sobretodo en sus causas-. Me sorprendió que en aquellas fechas ya existían complejos instrumentos financieros como los actuales. La ingeniería financiera lleva tiempo entre nosotros.

Por otro lado por mi actividad profesional tengo la suerte de estar en contacto con muchos profesionales de la banca a los que preguntó sobre el 93. Me comentan que los índices de morosidad llegaron al 7% - en algunos casos al 9%- y se aguantó el tirón. Ahora estamos en torno al 3% y según las predicciones podemos llegar al 7% durante el 2009. La mayoría es consciente de que vienen malos tiempos, pero también tienen claro que son ciclos y ahora toca aguantar. Y aguantar significa prestar poco (activo) y captar mucho (pasivo) para reforzar balance. Por cierto - y puede que ya sea demasiado tarde- la competencia por captar pasivo ha hecho que se paguen tipos del 5-6% a un año lo cual no está nada mal. Con la rebaja de tipos de la FED de esta semana al 0-0,25% y las futuras por parte del BCE, es buen momento para una imposición a plazo bien remunerada que aún hay en el mercado.

A nivel más micro lo que más me está sorprendiendo - ingenuidad total - es que la máxima actual es el "sálvese quien pueda" que impera en las relaciones profesionales. Todo el mundo está mirando por sí mismo a cualquier precio: facturas que no se pagan con cualquier excusa - o sin ella -, devoluciones de stock de comercios hacia el distribuidor/representante y estos a su vez al fabricante sin esperar aceptación, pagarés a 300 días no descontables, cheques sin fondos - en Francia si pagas con un cheque sin fondos vas a la cárcel, aquí es práctica habitual - , etc... Las palabras se las lleva el viento, y ahora soplan huracanes. Todo aquello que no se dejó por escrito en su momento sino sujeto a la buena voluntad de las partes- pacto de socios, contratos de representación , retribuciones variables sin concretar el cómo cuando porqué, acuerdos de partnerships, etc...está saltando por los aires con los consecuentes conflictos entre personas hasta ahora bien avenidas. La crisis a parte de las consecuencias materiales, está sacando a relucir la parte oscura que todos tenemos. Y aquí es cuando se demuestra la clase y educación de las personas. Por qué la vida son ciclos y nos volveremos a ver. Nuestros actos nos definen. Seguir leyendo......