Enésimo capítulo de la OPA a Endesa

Esta mañana nos levantamos con el enésimo capítulo del culebrón de la OPA a Endesa (la principal eléctrica española). La alianza Acciona y Enel parecen dispuestas a pagar 42 Euros por acción frente a los 38,75 Euros de E.ON. ¿alguien se acuerda de los míseros 21,3 Euros que ofrecía Gas Natural hace unos meses?.

Es realmente interesante ver la luchas empresariales (!!y políticas¡¡) que se están sucediendo por el control de empresas en sectores claves de la economía. Las fuerzas de la concentración están presentes en todos los sectores. Desde la energía, pasando por el sector financiero, el inmobiliario, la construcción, telecos, etc...Y no sólo en España sino a nivel global. Es una tendencia imparable que cada vez irá a más. Pensando en ello se me ocurren 4 reflexiones rápidas:

1) Lo efímero, relativo y poco objetivo de las valoraciones empresariales. ¿Qué vale Endesa?. ¿21, 38, 42, 50?. Pues el precio siempre depende de lo que está dispuesto a pagar el interesado. Ni más ni menos. Y esto me lo encuentro día a día en cualquier sector. Las tarifas han muerto o son meros puntos de partida de negociación. Los precios son dinámicos, y se fijan en función de muchas variables. Pero al final cada cliente tiene un precio, y es un ejercicio de negociación constante.

2) Los consumidores españoles vamos a salir perjudicados pase lo que pase. Sea quien sea el futuro dueño de Endesa, querrá rentabilizar su inversión (recordemos que son empresas que están bajo la tiranía de los mercados financieros y del cada trimestres más. No son ONG's). Por tanto subida del precio de la electricidad segura. Por un lado o por otro. Más o menos enmascarado, pero subida.

3) Tensionando la cadena de valor del sector. Cuando tus clientes se fusionan ponte a temblar. Las concentraciones en los primeros niveles de la cadena de valor de un sector provocan el efecto cascada en el resto. Lo hemos visto en el sector de las telecos cuando fabricantes de equipos como Alcatel- Lucent o Nokia-Siemens se han fusionado como consecuencia de las concentración de sus clientes. Pues lo mismo para el resto de sectores.

4) Visto con perspectiva y a toro pasado (como el mejor de los analista financieros) todo parece obvio. Ex-monopolios que las privatizaciones y el devengo de las golden share les han puesto en el punto de mira del resto de competidores. En nuestro país hay que sacarse el sombrero con Telefónica y los grandes bancos que han sabido ser compradores y no comprados. Dicho sea de paso gracias a la limitación de la competencia en estos sectores en España (al menos en el de telecomunicaciones). Sólo hay que ver los resultados negativos, quiebras, fusiones y demás de todas la empresas de telecos en nuestro país para darse cuenta que a Telefónica le han allanado el camino. Caso contrario al de Alemania donde hay verdadera competencia y Deutsche Telecom sufriendo para ser rentable en este nuevo entrono. Conclusiones Telefónica 3ª o 4ª operadora a nivel global y España país europeo con el precio de los servicios de telecomunicaciones más caros. Creo que nos tendrían que regalar acciones de Telefónica a todos los españoles.

En mi opinión esta tendencia es imparable y si somos capaces de tener una visión podemos intuir pasos futuros. ¿Repsol próxima parada?. ¿Compramos acciones?
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